港股走势及分析  

美股上周五表现向好，美国最新通胀数据显示当地物价仍然受控，标普500指数及纳指创出历史高位，三大指数均录得升幅收市。美元低位略微反弹，美国十年期债息回升至4.27厘水平，金价及油价继续调整。港股预托证券表现个别发展，预料大市早段缺乏方向。内地股市上周五走势向下，沪综指高开低走，收市下跌0.7%，沪深两市成交额继续活跃。港股上周五好淡争持，指数一度逼近23,500点水平，其后反复回落，收市录得温和跌幅，整体成交继续活跃。市场观望外围贸易谈判消息，短期大市或有反复，预料指数继续于23,800至24,800点水平徘徊。

行业消息

内地债息持续下跌，内地保险公司需寻找高收益资产匹配其保单负债，$中国平安(HK|02318)$近年频频增持内银股，据报道指出，由今年初至今，平保累计新增买入1,800亿元内银H股。平保持有$工商银行(HK|01398)$H股比例约18%，$农业银行(HK|01288)$和招行(03968.HK)的H股持股比例亦分别超过15%，另持有邮储行(01658.HK)逾12%及建行(00939.HK)5%。现时中国10年期国债息约1.65厘，相比之下，内银股息率更为丰厚，招行现价股息率约3.8厘、农行约4.5厘，其他内银股息率更超过5厘，由于H股较A股一般有折让，令内银H股变得更为吸引。保险公司的保单要应付分红，销售保单后属于负债，需寻找资产回报匹配。平保表示由于银行股具「类固收」属性，被投银行具国家信用、低波动、高分红等特点，有可观息差收入。平保又提到，集团高度关注集中风险，高分红组合除了银行股之外亦有其他行业标的，同时坚持成长股和高分红价值股并重。预料内地保险业的机构投资者均面对同样情况，对配置高派息的中特估有热切需求，带动相关股份后市向好。

港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA

日期：2025年6月28日星期六

（笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份）