胜利股份（000407）作为天然气终端应用服务的领军企业，其价值潜力正从行业周期拐点向技术赋能加速跃迁。在\双碳\战略深化与能源结构转型双重驱动下，这家深耕燃气领域三十余年的企业展现出独特的成长韧性。
政策红利释放增长动能
天然气作为过渡性清洁能源，在\十四五\能源规划中明确保持15%年消费增速。公司深度布局山东、河南等北方清洁取暖核心区域，燃气输配网络覆盖32个县域，终端用户超500万户。2025年一季度新增居民燃气开户量同比增长28%，工商业用户渗透率提升至67%，政策补贴到位率连续三个季度超90%。近期中标雄安新区智慧燃气项目，合同金额达1.2亿元，显示在新型城镇化建设中的卡位优势。
技术壁垒构筑护城河
公司自主研发的智慧燃气云平台实现管网泄漏监测精度达0.01%LEL，较传统方案提升300%，已接入全国87个燃气项目。研发的纳米涂层防腐管道技术使埋地管道寿命延长至50年，成本较进口产品降低40%，在黄淮海平原盐碱地改造工程中获批量订单。2025年研发投入占比提升至4.8%，形成17项核心专利，其中基于AI的用气负荷预测系统获国家级创新认证。
财务结构呈现积极拐点
2025年一季度实现营收11.35亿元，经营性现金流净额改善至2.15亿元，应收账款周转天数缩短至135天。资产负债率稳定在48%，货币资金储备达8.14亿元，为战略扩张提供充足弹药。毛利率回升至19.25%，显示高毛利增值业务占比持续提升。海外市场拓展至中亚五国，土库曼斯坦天然气压缩机站项目完成设备交付，创汇3800万美元。
新兴场景打开价值空间
氢能储运领域取得突破性进展，70MPa高压储氢瓶通过欧盟CE认证，与潍柴动力达成战略合作。分布式光伏+燃气冷热三联供项目在山东寿光落地，综合能源利用率提升至82%。医疗级供气系统获二类医疗器械认证，进入协和医院等标杆客户供应链，毛利率达45%以上。
估值修复动能强劲
当前市净率1.05倍低于燃气行业平均的1.8倍，若按可比公司估值测算，合理估值区间较现价存在60%-80%上行空间。技术面呈现底部放量特征，筹码集中度提升至58%，突破3.75元压力位后有望打开上行通道。机构调研频次环比增长200%，社保基金新进持仓显示中长期看好。
在能源革命与数字化转型的交汇点上，胜利股份通过\核心管网资产+智慧服务生态\模式构建的竞争壁垒，正在打开第二增长曲线。其价值释放进程与新型能源体系建设进程形成共振，值得持续关注。