$ST股(BK0511)$  $*ST东晶(SZ002199)$  $*ST中基(SZ000972)$  《ST板块的"退市s"真要来了吗？我的另类观察》

一、"菜市场经济学"的启示

       时至今天4月21日，我的股票账户里躺着的仍然都是ST股，仓位几乎90%。每当朋友看到我的持仓列表，总有人惊呼："这时候还敢碰ST？不怕退市s得渣都不剩？"我通常会打开手机里的炒股软件，翻出几个数据界面回应："来，咱们看看这个'lj堆'里正在发生什么。"

       作为一个混迹ST股的韭菜，也算熟悉每年四月的恐慌剧本。xx函、问询函，年报季报像雪片一样飞来，带星戴帽的公司批量增加，论坛里"跑路""割肉"的哀嚎此起彼伏。但最近几天拿着手机盯盘时，总感觉心里藏着某种不同以往的躁动。就像暴雨前的空气，湿润中混着草木疯长的气息。

       先说我上周回老家菜市场的发现。记得猪肉价格暴跌时，最角落的杂货铺老王头反而扩大了摊位。他跟我说："整条街的人流量涨了三成，就算十个人里只有一个顺带买包盐，也够我多挣二十块钱。"这个朴素的道理，恰恰解释了成交量成交额放大的前提下，多出来的增量资金漫灌之下，"盐碱地"都能长出几株野草。

      当然，也让我吃惊的是流动性结构的变化。去年ST股日均换手率普遍在1%-3%徘徊，今年前十名的ST股换手率经常突破10%。某只ST股，4月某天换手率飙到22%，盘口挂单密密麻麻像蚂蚁搬家。这说明什么？当赌桌上的筹码流动速度足够快时，"击鼓传花"的游戏就能玩出新高度。

二、"秃鹫投资者"的生存法则

       很多人不知道，ST股玩家其实分好几个派系。有专攻重整概念的老江湖，有潜伏摘帽预期的价值派，还有我这种"捡烟蒂"的琐流。但最近两年，尤其是今年杀s进来一群新势力——带着量化模型和K线战法的技术派。

        在某个ST股吧里，我亲眼见过两位"画线大师"的Battle。一个用缠论分析某ST股的30分钟级别三买，另一个用波浪理论数出日线级别的第五浪延长。他们根本不在乎公司会不会退市，只关心"这个平台突破能不能带量""MACD金叉是否有效"。这种玩法让我想起澳门dc里的职业d徒：他们不关心骰盅里是大是小，只计算押注的赔率与节奏。

       这种生态演变直接改变了ST股的"sw游戏"规则。以前遇到退市预警，股价往往是连续无量跌停，但现在你会看到神奇的反抽。比如某只某日发布可能终止上市公告的ST股，次日低开x%后竟被直线拉升翻红，当天振幅高达18%。盘后龙虎榜显示，买一席位是某知名游资的常用马甲。这背后的逻辑很残酷：对于某些资金来说，退市危机不过是制造波动率的工具。

三、100家ST公司的"狼来了"效应

"今年要新增80-100家ST公司！"这个消息刚出来时，我确实慌了三分钟。但翻开历史数据才发现，A股每年实际退市数量远低于市场恐慌时的想象。2022年强制退市42家，2023年45家，而目前A股ST/*ST公司总数约130家。就算今年真的新增百家，考虑到自然代谢和重整复活，这个"lj处理厂"的量可能没想象中可怕。

       更有趣的是市场预期管理。就像每年台风季来临前，超市的矿泉水总会被抢购一空，但真正登陆时反而没人在意。4月以来ST板块整体跌幅3.0%，远小于去年同期。这说明什么？当所有人都提前蹲下躲闪时，挥过来的拳头可能只是擦过发梢。

       我还发现一个反直觉的现象：ST股扩容反而催生了"劣币驱逐良币"的另类繁荣。由于资金不敢重仓单一个股，导致板块内呈现雨露均沾的炒作。

四、zhengcejianguan的"松紧带艺术"

       有人说注册制是ST股的s钟，但我从实施细则里读出了另一层意味。村里明确表态"退市不是唯一目的"，强调对重整重组的支持。很明显，现在jg层对引入战投、债务重组的态度"比前几年友好得多"。

       这让我想起古玩市场的捡漏逻辑——赝品堆里也可能混着蒙尘的真货。现在的市场像极了叛逆期少年：既害怕父亲的棍棒，又笃定母亲会端来夜宵。

五、散户的"有限理性狂欢"

       在某个深夜的股吧里，我看到一条神评论："买ST股就像玩扫l，但现在的l区插满了'此处可能有l'的警示牌。"这话精准道出了当下ST投资的现实：当所有人都知道要bz时，反而没人相信bz会立刻发生。

      我们常常自称为敢s队，这些"敢s队"的操作充满行为金融学的经典特征：有人因为"股价已经跌了80%不可能再跌"而抄底（锚定效应），有人因为"隔壁老王靠ST股翻倍"而跟风（羊群效应），还有人因为"亏了20%必须赚回来"而加仓（处置效应）——当赔率足够诱人时，理性人也会选择"非理性"下注。

六、退市杀的"薛定谔猫效应"

        回到最初的问题：今年的退市杀到底会不会来？我的观察结论可能让多空双方都失望——它既在发生，又未发生。

七、我的生存指南（非投资建议）

最后分享几条血的教训：

1. 仓位控制是命门

2. 远离"仙股"幻觉：股价低于1元的股票不是馅饼，大多是jr机入口。

3. 学会和监管公告谈恋爱：交易所的每一个问询函，都可能藏着黄金或匕首。

4. 量价关系胜过一切故事：当成交量突然萎缩时，再美好的重组传闻也要先跑为敬。

       坐在电脑前写完这些文字，窗外的春雨还在淅淅沥沥。ST板块就像这阴晴不定的四月天，你说不准下一秒是惊雷还是彩虹。但有一点可以肯定：当菜市场的人潮持续涌动时，最懂生存之道的，永远是那个知道几点收摊的卖菜翁。