根据搜索结果中提供的财务数据、审计意见及公司治理信息，结合财务造假的构成要件（主观故意+客观行为），对凯利泰（300326）财务造假的概率分析如下：

一、财务造假的构成要件分析

1. 主观故意
   • 利益输送嫌疑：董事长袁征通过关联企业（如利格泰、上海赛立维等）进行高溢价投资，部分标的估值显著高于净资产（如上海赛立维估值3.8亿元但零收入），且存在同业竞争问题，可能涉及资源转移或利益输送。
   • 管理层与股东冲突：董事会内斗激烈，袁征阵营通过诉讼阻挠关联交易回购，暴露治理失效，可能掩盖关联交易的非公允性。
2. 客观行为
   • 关联交易异常：2022年向关联方正佰芮销售商品毛利率异常，审计机构无法确认交易合理性；2020-2021年对利格泰投资7945万元，但利格泰连续三年亏损，2023年亏损达1.2亿元。
   • 估值争议：权益工具投资的评估参数选取不当，审计机构无法核实公允价值，可能涉及虚增资产或利润。

二、审计意见与证据链

1. 保留意见的核心问题
   • 关联方披露不完整：过半数董事无法确保关联方清单真实性，审计机构无法排除未披露关联方或关联交易非关联化。
   • 权益工具估值存疑：部分投资的评估方法存在缺陷，但未发现直接虚增收入或利润的证据。
2. 与系统性造假的对比
   • 无直接证据：审计机构未发现伪造合同、虚构交易等典型造假行为，与东方集团虚增收入200亿元的案例存在本质区别。
   • 核心问题为关联交易公允性：争议集中在交易定价合理性，而非财务数据整体造假。

三、风险信号与潜在风险点

1. 治理危机
   • 内部控制缺陷：审计机构对2024年财报及内控报告均出具“无法表示意见”，触发ST风险，反映公司治理失效。
   • 管理层权力集中：袁征通过关联企业控制董事会，可能绕过监管进行利益输送。
2. 业绩波动与减值风险
   • 大幅亏损：2024年净利润亏损1.06亿元，主要因存货跌价准备和权益工具公允价值变动，但未发现虚构亏损行为。
   • 商誉减值压力：商誉占资产总额18.19%，若未来收购标的持续亏损，可能进一步拖累业绩。

四、财务造假概率评估

1. 中等偏高概率（约40%-50%）
   • 支持因素：
     • 关联交易定价不公允、高溢价投资标的持续亏损，可能构成利益输送；
     • 内控失效导致审计无法排除造假可能性。
   • 限制因素：
     • 审计未发现直接造假证据，争议集中于交易合规性而非数据造假；
     • 亏损主因行业集采政策及资产减值，与虚增利润无关。
2. 关键观察点
   • 后续审计结果：若2025年审计发现关联交易虚增收入或伪造合同，概率将上升；
   • 监管调查进展：若证监会立案调查并发现系统性造假，概率将确认。

五、投资者应对建议

1. 短期风险：ST警示及内控问题可能导致股价波动，需警惕流动性风险。
2. 长期关注：
   • 关联交易整改进展；
   • 核心业务（椎体微创）的业绩恢复能力；
   • 董事会结构优化及治理改革。

综上，ST警示、非标审计意见、大股东内斗及财务数据异常，凯利泰财务造假的概率中等偏高，高度符合财务造假的典型特征。尽管尚无直接证据，但审计机构的质疑和治理缺陷已构成重大风险信号.但需更多证据确认。建议投资者结合行业政策、公司治理改善情况及后续审计结果综合判断。