$协鑫能科(SZ002015)$  $四方精创(SZ300468)$  $恒宝股份(SZ002104)$  

美国参议院通过《天才法案》。从政策框架、市场联动、技术适配性三个维度综合评估稳定币概念股：

一、政策框架的全球传导效应

1. 美元稳定币的合规化红利

法案为美元稳定币建立联邦监管框架，要求1:1储备美元或93天内到期美债，这直接推动USDT、USDC等主流稳定币的合规化进程。中国概念股中，四方精创（300468）作为香港金管局数字货币桥核心服务商，其FINNOSafe平台已支持稳定币发行及跨境清算，而恒宝股份（002104）为京东稳定币提供硬件加密设备，技术方案适配美国监管要求。这类公司可能通过参与国际稳定币项目获取技术授权收入。

2. 美债需求的链式反应

法案强制稳定币发行商购买短期美债，渣打银行预测到2028年将产生1.6万亿美元美债需求。中国概念股中，海联金汇（002537）持有香港MSO牌照并参与央行数字货币桥项目，其区块链跨境结算系统可对接美债储备管理需求。此外，新大陆（000997）的智能POS终端支持38种货币秒级兑换，若稳定币交易量增长，其设备出货量可能显著提升。

3. 监管标准的全球输出

法案首创的“双重监管架构”（州级与联邦级注册），可能成为全球稳定币监管模板。中国概念股中，数字认证（300579）的区块链身份认证技术已通过FIDO国际认证，可帮助海外发行商满足KYC/AML合规要求。这类技术型公司有望凭借先发优势抢占国际市场份额。

二、市场联动的传导机制

1. 短期情绪驱动的板块异动

法案通过消息刺激下，楚天龙、新北洋等概念股已出现涨停，市场情绪推动资金流入。从资金面看，近5个交易日数字货币板块主力资金净流出29亿元，显示短期存在获利回吐压力，但政策催化下板块仍具弹性。

2. 香港政策的协同效应

香港《稳定币条例》将于8月1日实施，形成“美国立法+香港试点”的双重利好。中国概念股中，雄帝科技（300546）的香港子公司获储值支付牌照，参与大亚湾区交通场景稳定币支付；华峰超纤（300180）的威富通与京东钱包合作，覆盖中东、东南亚零售场景。两地政策共振可能加速中国公司在跨境支付领域的布局。

3. RWA（真实世界资产）的增量空间

法案推动稳定币与美债绑定，而中国公司正探索绿色资产RWA。例如，协鑫能科（002015）完成国内首单光伏资产RWA发行，融资2亿元；朗新集团（300682）与蚂蚁链合作充电桩RWA项目，构建资产通证化闭环。这类业务若与美元稳定币形成跨境结算通道，可能打开新的盈利增长点。

三、技术适配性的核心竞争力

1. 跨境支付技术的兼容性

美国法案要求稳定币接入美联储支付系统，而中国概念股中的神州信息（000555）是央行数字货币跨境结算“国家队”，中标6省跨境金融平台，其技术方案可快速适配国际清算网络。此外，拉卡拉（300773）的500万台POS终端接入CIPS系统，支持稳定币秒级清算，在跨境零售场景具备先发优势。

2. 安全技术的合规壁垒

法案要求稳定币发行人履行严格的反洗钱义务，飞天诚信（300386）的军工级加密技术通过FIDO认证，交易欺诈率低于0.001%，其稳定币安全模块市占率达39%。恒宝股份（002104）首创的“离线冷钱包+芯片级密钥管理”方案，可抵御量子攻击，这类技术护城河将增强公司议价能力。

3. 底层协议的国际化布局

法案试图将稳定币纳入“链上美元”体系，而中国公司正通过香港输出技术标准。例如，四方精创（300468）参与的香港金管局数字货币桥项目，已实现大湾区跨境支付试点；金证股份（600446）为稳定币发行人提供储备资产监控系统，技术方案适配国际合规要求。这类项目经验将助力中国公司参与全球稳定币基础设施建设。

四、风险与挑战

1. 中美监管的结构性冲突

中国内地仍禁止加密货币交易，而法案要求境外发行商接受美国监管。若中国公司通过香港开展稳定币业务，需同时满足两地合规要求，可能增加运营成本。例如，海联金汇（002537）的跨境支付系统需同时符合中国外汇管理局和美国OFAC制裁清单要求，合规复杂度较高。

2. 美债信用的潜在风险

法案将稳定币储备资产绑定美债，若美债出现违约风险，可能引发稳定币挤兑。持有大量美债储备的中国概念股（如新大陆（000997））需建立动态风险管理机制，避免资产减值损失。

3. 技术代际的竞争压力

美国在区块链底层技术（如zk-SNARKs隐私计算）仍具优势，中国公司需加快技术迭代。例如，飞天诚信（300386）虽在安全模块领域领先，但在量子密钥分发等前沿技术上仍需加大研发投入。

五、投资策略建议

1. 短期关注事件驱动标的

法案通过后，四方精创（300468）、恒宝股份（002104）等直接参与国际项目的公司可能持续受益于市场情绪。需密切跟踪8月香港《稳定币条例》实施进展，以及陆家嘴金融大会（6月18日）是否释放政策信号。

2. 长期布局技术壁垒型企业

飞天诚信（300386）的安全模块、神州信息（000555）的跨境结算系统等核心技术，具备较高护城河。可关注其在东南亚、中东等新兴市场的拓展情况，例如华峰超纤（300180）中东订单同比增长320%，显示海外市场潜力。

3. 规避高政策敏感性标的

部分公司虽蹭概念但无实际业务，如小商品城（600415）、时代出版（600551）等，需警惕炒作风险。应优先选择有明确技术落地和订单支撑的企业，如协鑫能科（002015）的光伏RWA项目已实现融资。

结论

《天才法案》对中国稳定币概念股的利好呈现“政策红利—技术输出—市场扩容”的传导路径，短期情绪驱动与长期价值增长并存。具备跨境支付技术、安全模块研发及RWA场景落地能力的公司（如四方精创、恒宝股份、海联金汇）将显著受益，而依赖概念炒作的企业需警惕回调风险。投资者应结合公司基本面与政策催化节奏，动态调整持仓结构。