$ST晨鸣(SZ000488)$  

2025年6月，黄冈晨鸣浆纸有限公司碱炉废气治理系统通过湖北省生态环境厅验收，标志着这家曾因环保整改停产的浆纸企业正式重启针叶浆生产线。据企业公告显示，当前日产能已恢复至200吨，试产浆料白度达86%ISO，接近俄罗斯乌针牌标准，预计三季度末产能将提升至450吨/日。这一进展使国产针叶浆供应版图形成"寿光-黄冈-湛江"三角布局，中国造纸工业对进口针叶浆的依存度有望从2024年的72%降至65%以下。

复产过程中，黄冈晨鸣投入1.3亿元完成17项环保设施改造，包括黑液储罐区防渗工程和石灰窑静电除尘系统升级。技术团队通过改造原有阔叶浆生产线，采用"超声波纤维分离+多段漂白"工艺实现针叶浆转产，该技术已获得4项国家发明专利授权。与之配套的30万吨食品级纸浆项目同步通过雀巢等国际客户的供应商资质预审，为后续高端市场拓展奠定基础。

市场层面，黄冈浆的投放正在重塑价格体系。永安期货研报显示，俄针与银星牌针叶浆价差已从1100元/吨历史高位回落至800元/吨区间，纸浆期货2505合约基差波动收窄至-900元/吨。在中美互加34%关税政策背景下，美国针叶浆进口量同比骤降42%，国产浆填补了约28万吨供应缺口。值得注意的是，晨鸣与华泰股份合作的绒毛浆国产化项目计划四季度启动，这将进一步优化特种纸原料结构。

从行业全局看，此次复产是晨鸣"浆纸一体化"战略的关键落子。该企业已在寿光、湛江、黄冈三大基地建成470万吨木浆产能，专利总量达401项，其中32项为发明专利。省级债委会通过维持2%以下优惠利率、展期186亿元债务等举措为企业纾困，目前寿光基地文化纸生产线复产比例已达23.23%。随着华泰75万吨阔叶浆新产能投产，国内木浆自给率将突破65%，但俄罗斯浆源稳定性仍是最大变数。

晨鸣集团的高管在近期采访中透露，公司正推进"林浆纸一体化"全产业链升级，湛江基地100万吨化学浆项目已实现从木片储存到生产的全自动化控制。分析人士指出，国产针叶浆供应恢复不仅关乎企业成本控制，更是应对国际贸易变局的重要战略储备。随着食品包装原纸等高端产品线产能利用率提升至85%，晨鸣的盈利修复曲线或将加速。