人形机器人作为上承人工智能，下接精密制造两大赛道，其涵盖范围广泛。

而人形机器人相关公司，也多是聚集某个细分领域而非样样精通。今天就来看看人形机器人四家分别聚焦于不同细分领域的代表公司，其优势亮点，以及谁的潜力更大。

四家中，除了领益智造市值略大一些，其余三家市值都很接近，方便对比。

金发科技，

优势：公司是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。

亮点：公司已成立了人形机器人材料项目研发团队，与下游相关客户已进行材料合作开发，部分客户已实现材料批量供应。

岩山科技，

优势：公司在人工智能和互联网信息服务领域展现出显著的行业地位，已布局包括智能驾驶、脑机接口及类脑智能、生成式AI等新兴技术。

亮点：公司旗下岩芯数智与某人型机器人公司合作，在基于英特尔酷睿i3芯片的机器人平台上部署了自主研发的Yan1.3大模型，并向其第三方客户交付了一台搭载大模型的机器人。

领益智造，

优势：公司是全球领先的AI终端硬件核心供应厂商。

亮点：公司已与智元机器人、北京人形机器人创新中心、强脑科技等海内外多家具身智能企业达成战略合作，并获得了海内外人形机器人客户的硬件订单。

欧菲光，

优势：光学光电行业龙头，市占率中国第一，指纹识别模组出货量稳居全球前列。

亮点：公司是国内领先的机器视觉深度相机系统解决方案提供商，小米首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne搭载的Mi-Sense深度视觉模组由小米设计，欧菲光协同开发完成；

看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的财务核心数据净资产收益率进行拆解，

看看四家人形机器人相关公司，其财务含金量情况如何，

先看销售净利率，

岩山科技、欧菲光两家的净利率在过去五年上升。

二季度，盈利能力最高的是领益智造，每100元收入有3.99元净利润。其次岩山科技，再次金发科技，再次欧菲光。

盈利能力：领益智造>岩山科技>金发科技>欧菲光

第二个，拆解财务关键数据，

总资产周转率，即公司资产周转速度，

领益智造一家的周转速度在过去五年上升。

二季度，周转速度最快领益智造和金发科技，其次欧菲光，再次岩山科技。

营运能力：金发科技=领益智造>欧菲光>岩山科技

第三个，拆解财务关键数据，

权益乘数，即公司财务杠杆倍数，

岩山科技一家的财务杠杆在过去五年下降。

二季度，财务杠杆最高，欧菲光4.54倍。其次金发科技，再次领益智造，再次岩山科技。

权益乘数：欧菲光>金发科技>领益智造>岩山科技

净资产收益率最高，领益智造4.56%，盈利能力第一，周转速度并列第一，财务杠杆第三。公司聚焦人形机器人硬件，可提供伺服电机、驱动器、减速器、灵巧手、关节模组等核心零部件。

第二，金发科技3.21%，盈利能力第二，周转速度并列第一，财务杠杆第二。公司拥有可用于人形机器人关键零部件的PEEK材料，属于上游。

第三，岩山科技0.68%，盈利能力第三，周转速度第四，财务杠杆第四。公司聚焦的是人形机器人的大脑——大模型，走的是软件赋能的路子。

第四，欧菲光-2.85%，盈利能力第四，周转速度第三，财务杠杆第一。公司还是聚焦于自己的老本行光学相关，核心优势在于机器视觉，相当于人形机器人的眼镜。

当前市场并无实质利空，市场的下跌更多是风险偏好回落的原因，其本质则是前期市场涨幅过大积累了较多止盈需求和技术性调整压力。牛市中的调整和暴跌并不罕见。

今天我们看到了机器人市场这么火热，有想一举博弈穿越的可能，我就想到了已经走了大半年长牛之久的T+0的$恒生创新药ETF(SH520500)$，它在科技走牛的时候已经强行横盘调整一个月有余，以时间换空间，后面只要突破了，就大有可为，新赛道是今年投资胜负手，坚定看好景气赛道投资机遇。短期注重赛道间高点切换轮动。

目前大部分创新药公司的创新药业务持续放量，在研创新药存预期差。而反内卷优化竞价规则，不再简单锚定最低报价并实行低价声明制度。第十一批国家药品集采涉及55个品种，根据米内网数据，合计公立医疗机构终端销售额近440亿元，倍特药业、科伦药业、复星医药、石家庄四药、正大天晴、福安药业、石药集团、齐鲁制药、新和成等公司的过评品种数大于等于10种。

商保创新药目录内药品可不计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种监测的范围，符合条件的商业健康保险保障范围内的创新药应用病例可不纳入按病种付费范围。基本目录方面，续约规则优化，合理控制协议期内药品降价幅度，稳定新药价格预期，有望提高药企新药研发积极性。基本目录常态化调整，调入调出规则“紧平衡”。

再看它的K线，已然是调整结束向上突破的图形，很稳。

$领益智造(SZ002600)$$岩山科技(SZ002195)$