$京蓝科技(SZ000711)$  铟其实是比稀土还稀的金属。

要说铟靶新材，不得不说云南业胜和鑫联科技：

一、股权与实控关系

云南业胜：铟靶新材直接控股 87.42%，是当前核心生产主体。

鑫联科技（鑫联环保）：由马黎阳（铟靶新材实控人、董事长）控制，未上市、未注入。

实控人统一：马黎阳同时担任铟靶新材、云南业胜、鑫联科技董事长。

注入承诺：重整计划明确2027年底前将鑫联科技注入铟靶新材，目前已启动收购程序。

二、业务

云南业胜：300吨/年精铟，危废处置9.8万吨/年，主打铟提纯+ITO靶材。

鑫联科技：300吨/年精铟，固危废处理120万吨/年（全球瓦斯灰龙头，市占≈60%），提供上游原料+技术。

合并后：总产能500–700吨/年，全球再生铟市占≈60%，全球总供给≈35%–40%。铟靶新材是A股铟核心标的，且是再生铟绝对龙头，当前已投产产能最大；未来注入后将登顶全球第一。

三、总结

云南业胜=当前已并表的生产主体；

鑫联科技=待注入的上游龙头；

未来合并成全球铟王，是A股最纯、再生铟赛道绝对核心标的，铟回收+高纯铟+ITO靶材，铟业务占比≈95%。且是A股唯一名字带铟的，唯一“铟+靶材”双概念标的。且现在铟价格暴涨，但是公司的成本是锁死的，涨的全是利润。

看完大家应该大概了解了公司，接下来简单说下供给和需求，以后再详细写：

供给：

1、是伴生矿无独立矿。95%是锌/锡伴生，没有可经济开采的独立铟矿。每10万吨锌仅回收2–3吨铟；每10万吨锡仅回收1–2吨铟。

2、中国原生铟垄断、国内锌锡炼制环保限制、目前铟全球库存见底。中国原生铟产能占全球70%+，储量占全球72.7%，25年起出口配额降至年产量的30%

3、市场产能：

• 铟靶新材（云南业胜+鑫联科技）：300吨/年精铟+300吨/年精铟+扩产

• 锡业股份：127吨/年

• 华锡有色：50吨/年

• 株冶集团：60吨/年

• 锌业股份：30吨/年

需求：

1、高端显示（ITO靶材）

2、异质结电池（单GW耗铟3–8吨，是PERC的4–5倍，对铟需求几倍提高，增量最大）

3、磷化铟InP（价格弹性最高）